В катастрофической девальвации гривны
обычно винят Национальный банк, который
осуществляет рефинансирование
коммерческих банков, в результате чего
выплескивающаяся на валютный рынок
гривневая масса ведет к обвалу курса. Но такое обвинение справедливо лишь
отчасти. Огромную долю вины за
девальвацию национальной валюты несет
правительство Яценюка, запустившее
массированный выпуск облигаций
внутреннего государственного займа (ОВГЗ) с последующим из выкупом
Нацбанком, что стало мощнейшим и, по
сути, неконтролируемым каналом накачки экономики денежной эмиссией. В наступившем 2015 году правительство намерено
продолжать в том же духе, да еще в условиях войны и крайнего социального напряжения,
что грозит непредсказуемыми последствиями. Вместе с окончанием новогодне-рождественских вакаций, пришел конец относительной стабильности
на валютном рынке. Конечно, если можно назвать «стабильностью» ситуацию, когда доллар, за
который еще год назад давали 8 грн, подскочил почти до 16 грн по официальному курсу Нацбанка. На
реальном же наличном рынке в новогодний период доллар покупали по 16-17 грн, а купить его
рядовому гражданину было практически невозможно. Но как только окончились праздники, гривна опять принялась демонстрировать рекорды падения. В
частности, 19 января курс доллара на межбанковском рынке достиг исторического минимума, равного
21,5 грн за 1 доллар США. Предыдущий антирекорд случился за месяц до того, 17 декабря, когда
котировки доходили до 21 грн за доллар. Обратим внимание на тот факт, что в скандальном бюджете на 2015 год курс доллара заложен в
размере 17 грн, а еще в августе 2014 года премьер Яценюк патетически предрекал, что украинская
экономика не выдержит при девальвации ниже 12 гривен за доллар. Но олигархическая экономика пока
кое-как выдерживает. За счет чего? Мелкие неприятности… Главная причина очередного падения гривны банальна – ограниченное предложение твердой валюты
на фоне большого предложения национальной денежной единицы. Но очевидно, что эта причина, в
свою очередь, является следствием других, более фундаментальных вещей. Конечно, резкий обвал гривны 19 декабря спровоцировал отложенный во время праздников спрос.
Сказалось также то, что суббота 17 января в Украине была рабочим днем, зато понедельник 19 января
был выходным на «родине» доллара в США, где в этот день чествовали Мартина Лютера Кинга.
Подобные технические моменты, несомненно, толкнули гривну еще сильнее вниз, но это мелочи… Смехотворными выглядят обвинения чиновников, прежде всего, главы Нацбанка Валерии Гонтаревой, в
адрес населения: дескать, граждане скупают валюту, создают ажиотаж, а потому курс доллара растет.
Гонтарева даже недавно сделала открытие, что доллар нашим людям не нужен. Цинизм, однако,
зашкаливает: банкам и олигархам валюта нужна, а рядовым гражданам, стремящимся хоть как-то
сохранить свои сбережения от обвального обесценивания из-за запущенного на полную мощность
печатного станка, доллары ни к чему! Действительно, по данным того же Нацбанка, в 2014 году население в Украине купило иностранной
валюты на 2,41 млрд долл. больше, чем продало. Но в масштабах года, да еще на фоне
катастрофического обвала гривны, войны и экономического кризиса, эта сумма не является столь уж
большой. Например, международные резервы страны за 2014 год обвалились в 2,7 раза с 20,4 млрд
долл. до 7,5 млрд долл., что является наименьшим за последние 11 лет уровнем резервов. Более того, чистая покупка валюты населением, то есть превышение покупки валюты над ее продажей,
в 2014 году оказалась на 469,5 млн долларов, или на 16,3%, меньшей, чем в «спокойном» 2013 году,
когда чистая покупка составила 2,88 млрд долл. Эти цифры свидетельствуют о том, что граждане
беднеют: им не за что покупать валюту, даже на фоне гигантской эмиссии гривны. И даже купив
валюту, среднестатистический гражданин вскоре вынужден ее продавать, чтобы хоть как-то прожить. Сокращение покупки валюты населением в столь неспокойное время является весьма тревожным
«звонком», свидетельствующим о том, что накопления граждан иссякают, недовольство в обществе
усиливается, и вскоре может последовать социальный взрыв. В то же время, предложение валюты действительно является мизерным. По данным Нацбанка, объем
продаж долларов на валютном рынке в понедельник 19 января сократился до жалких 37 млн долл.
против столь же жалких 70 млн долл в субботу 17 января. Напомним¸ что в недалеком прошлом
объемы торгов на валютном рынке измерялись в сотнях миллионов «вечнозеленых единиц». Сокращение объемов валюты объясняется многими причинами, прежде всего, сокращением экспорта и
инвестиций, отсутствием кредитов, а также выводом из страны капиталов. Крайне отрицательную роль
сыграл так называемый плавающий курс, оказавшийся на самом деле обвалом национальной денежной
единицы. Теперь даже самый законопослушный, сознательный и патриотичный менеджер предприятия-
экспортера не станет торопиться с возвратом экспортной выручки, условно говоря, сегодня по 16 грн за
1 долл, если завра за доллар уже будут давать 20 грн. И огромные проблемы! Едва ли не самой главной причиной стремительного обесценивания гривны является ее масштабная
эмиссия, в которой виноват не только Нацбанк, но и правительство Яценюка. Впрочем, существуют
разные каналы эмиссии, ответственными за которые являются Нацбанк и Кабмин. Одним из таких каналов является ставшее уже скандально-знаменитым рефинансирование
коммерческих банков. По официальным данным Нацбанка, только в декабре 2014 года им были
предоставлены банкам кредиты рефинансирования на 42,9 млрд гривен, что на 58% больше, чем в
ноябре. Очевидно, что не все эти деньги попали на валютный рынок, хотя точного объема средств,
«загнанных в валюту» сказать никто не может, да и не хочет. По данным Нацбанка, на кредитование
овернайт пошло 32,2 млрд гривен, на кредитные тендеры по поддержке ликвидности банков – 7 млрд гривен, на некоторые другие операции – 2,5 млрд гривен). Общий объем рефинансирования в 2014 году достиг впечатляющей суммы в 222,3 млрд гривен, то
есть примерно половину бюджета. Отметим, в 2013 году рефинансирование составило «всего» 71,5
млрд гривен… Как говорится, комментарии излишни. Но это далеко не единственный источник массированного поступления гривны. Тем более что
рефинансирование, как и любой кредит, должно возвращаться в Нацбанк с процентами. По крайней
мере, теоретически… Кроме того, в первом полугодии Нацбанк отдал в доходную часть бюджета 22,8 млрд грн так
называемого аванса прибыли, исчерпав таким образом, весь годовой лимит за полгода. Отметим, что
бюджет первого полугодия 2014 года был кое-как сведен, во многом, именно благодаря этой сумме. Скандальным бюджетом на 2015 год центробанку по этой статье установлены еще более «повышенные
обязательства» – выдать «на гора» 65,4 млрд безвозвратных эмиссионных гривен для того, чтобы
обеспечить выполнение – ни много ни мало! – 10% доходной части бюджета. Правда, здесь может
возникнуть непреодолимая преграда в лице столь любимого Яценюком и его правительством МВФ,
который обычно выступает против подобных мер… Но даже если МВФ в качестве одного из условий выдачи долгожданных траншей и перекроет этот
канал эмиссионной накачки финансовой системы Украины гривной, остается еще один, пожалуй, самый
мощный «насос» для впрыскивания эмиссии – ОВГЗ. Здесь используется следующая схема. Правительство в лице министерства финансов выпускает в
обращение ОВГЗ, расплачиваясь ими с банками и предприятиями, внося их в уставные фонды
государственных компаний и так далее. Поскольку напрямую рассчитываться облигациями нельзя, а
сами облигации на такие огромные суммы для коммерческого сектора, например, для банков не
интересны, то единственным их покупателем становится Нацбанк, выкупающий бумаги за
«свеженапечатанные» гривны, финансирующий и монетизирующий таким образом государственный долг. Суммы эмиссии впечатляют! В 2014 году Нацбанк выкупил ОВГЗ на 171 млрд грн. Обращает внимание
тот факт, что в первом полугодии прошлого года было куплено бумаг на 40 млрд грн, а во второй
половине года – 131 млрд грн. Именно поэтому за период с августа по конец декабря 2014 года доллар
подскочил на межбанковском рынке с 11,96 до 15,77 грн, то есть примерно на треть. Таким образом,
сводный бюджет был на огромные суммы профинансирован за счет эмиссии, что является абсолютно
ненормальным явлением и одной из главнейших причин катастрофической девальвации национальной денежной единицы. Подобные «фокусы» предусмотрены и бюджетом на 2015 год, принятым то ли с подлогом, то ли без
него. Документом предусмотрен выпуск ОВГЗ на сумму почти 113 млрд грн. Из них бумаги на сумму 88
млрд грн пойдут на нужды правительства; ОВГЗ на сумму 36,5 млрд грн будут пущены на
докапитализацию банков; бумаги на 20 млрд грн пойдут на финансирование Фонда гарантирования
вкладов физических лиц; ОВГЗ на 36,5 млрд грн — на очередное увеличение капитала «Нафтогаза»;
кроме того, обязательства на неизвестную пока сумму пойдут на докапитализацию государственных предприятий топливно-энергетического комплекса. Таким образом, налицо не только финансирование расходов бюджета за счет роста государственного
долга, но и необеспеченная эмиссия гривны на фоне падающей экономики, ведущая к очередному
витку девальвации национальной денежной единицы. Ситуация усугубляется тем, что сумма на
которую планируется выпустить ОВГЗ в 2015 году, точно не оговаривается, а потому правительство
Яценюка может совершенно беспрепятственно увеличить ее до любых размеров. Подобные финансовые манипуляции то ли в шутку, то ли всерьез называют «количественным
смягчением по-украински» по аналогии с quantitative easing (QE), проводимым Федеральной резервной
системой США и Евроцентробанком в целях выхода из кризиса и сводящимся, по сути, к эмиссии денег
для преодоления так называемого дефляционного схлопывания, а также инфляционного оживления
финансово-экономической системы. Применяемая в Украине схема ближе к американскому аналогу,
где, в отличие от Евросоюза, имеется единый эмитент ценных бумаг в лице госказначейства США, роль которого в Украине играет Минфин, тогда как в Европе единого эмитента нет, но это подробности. Нацбанк и Минфин начали проводить такую политику с 2008 года, а апофеоз наступил, как видим, во
втором полугодии 2014 года. В связи с этим, символичным одновременно является факт назначения на должность министра
финансов американки. Но в Украине «передовой американский опыт» не применим, ибо, как говорили древние, что позволено
Юпитеру, не дано быку. Доллар и, с рядом оговорок, евро являются резервными валютами или, в
терминах Карла Маркса, «мировыми деньгами», поэтому с ними можно ставить эксперименты по
количественному смягчению, хотя и здесь возникает масса проблем. В свою очередь, гривна является
мягкой валютой, и чуть что – в стране начинается судорожная скупка твердой валюты, вывод
последней из страны и обвал курса национальной валюты, да еще при такой неразвитости внутреннего рынка и зависимости от конъюнктуры на внешних рынках, какими отличается Украина. Еще один нюанс. В США и Европе борются с дефляционным кризисом путем раскрутки инфляции для
оживления экономики. В Украине в принципе не может быть чисто дефляционных процессов. Любой
кризис у нас сопряжен, как правило, с инфляцией, что обусловлено вышеперечисленными причинами. Что делать и кто виноват Бороться с кризисом следует массированным заходом в страну валюты, прежде всего, тех
знаменитых100 млрд долларов, которые были выведены из Украины только за последние годы. Но в
этом направлении ничего не делается, потому что в этом не заинтересованы ни олигархи, выведшие
капиталы из страны, ни обслуживающие интересы олигархов чиновники, ни иностранные, в том числе,
западные банки, где эти капиталы размещаются, ни прочий так называемый финансовый
интернационал. Поэтому правительство Яценюка повышает тарифы и налоги, а также печатает гривну, сливая
национальную валюту. Президент Порошенко, чьей креатурой является глава Нацбанка Гонтарева, при
этом демонстративно дистанцировался от экономики, давая возможность Яценюку самоуничтожиться
ценой кризиса и обнищания. Правительство идет по инфляционному сценарию 1990-х годов, но в
намного более опасных условиях войны…
Важное
27 апреля, 2025
18 ноября, 2024
28 августа, 2024
Один ответ
Помнится бойцовый кролик всенародно объявлял, что у него на депозитах очень крупная сумма в гривне хранится. После чего двинул мыслю о налоге на доходы по депозитам.Интересно, она там и лежит или вовремя сконвертировал. “Поддержал” курс гривни.